Roszczenia dotyczące wykorzystywania informacji poufnych pojawiają się wraz z rozpoczęciem konsolidacji przestrzeni NFT

Przykłady rzekomego „handlu poufnymi informacjami” pojawiły się w przestrzeni internetowej3, gdzie osoby, które znajdują się w pobliżu nowych transakcji na niezamienne tokeny („NFT”), ścigają się o gotówkę, zanim informacje zostaną ujawnione. Na przykład zeszłej jesieni OpenSea potwierdził, że jeden z jej pracowników wykorzystał informacje wewnętrzne do zakupu NFT, które miały pojawić się na stronie głównej rynku NFT, co spowodowało gwałtowny wzrost cen NFT. W odpowiedzi na rozpoczęcie wewnętrznego przeglądu we wrześniu 2021 r. rynek wdrożył zasady, które uniemożliwiają „członkom zespołu” „wykorzystywanie poufnych informacji do kupowania lub sprzedawania jakichkolwiek transakcji NFT, niezależnie od tego, czy są dostępne na platformie OpenSea, czy nie”.

Szybko do przodu do tego miesiąca, a w mediach społecznościowych pojawiły się oskarżenia o słabą grę w związku z niedawnym przejęciem przez Yuga Labs CryptoPunks i Meebits NFT od Larva Labs, przy czym jedna osoba rzekomo wcześniej powiadomiła o umowie Larva Labs. Zdobądź dwa Meebits NFT Nieco ponad tydzień przed ogłoszeniem transakcji, która trafiła na pierwsze strony gazet, po raz kolejny wzywając do „handlu poufnego” w przestrzeni NFT.

Tak czy inaczej, zarzuty o „handel informacjami poufnymi” w przypadku NFT pojawiły się dzięki fanatycznym użytkownikom mediów społecznościowych, którzy odkryli transakcje dokonywane na czas przez osoby, które wydawały się mieć dostęp do informacji poufnych – i oczywiście zapisy transakcji NFT hostowanych na blockchainie Ethereum. ostatni rok, Wspomniana przez BBC Odnośnie do skandalu OpenSea, „handlowcy kryptowalut zauważyli, że anonimowy użytkownik regularnie kupował przedmioty z publicznego rynku na krótko przed wypromowaniem ich na pierwszej stronie witryny, prestiżowym slocie, który często cieszył się ogromnym zainteresowaniem potencjalnych nabywców. aktywa, Zarabia dużo pieniędzy w ciągu kilku godzin”.

W omawianych transakcjach Meebits osoba, która rzekomo miała dostęp do informacji o kupowaniu NFT przez Larva Labs, dziewięć dni przed ogłoszeniem przez Yuga Labs przejęcia CryptoPunks i Meebits NFT od Larwy.

Czy to handel poufny?

W porównaniu z wykorzystywaniem informacji poufnych w tych przypadkach pojawia się wstępne pytanie, czy transakcje NFT zaangażowane w te scenariusze są w rzeczywistości papierami wartościowymi. W końcu do wykorzystania informacji poufnych (tj. akcji spółek handlowych – lub inny Zabezpieczenia – przez osoby, które mają dostęp do poufnych lub niepublicznych informacji o firmie) muszą być w grze zabezpieczenia.

Według Notatka Z kancelarii Jones Day. „Jeżeli NFT zostanie uznany za papier wartościowy, wystąpią ogólne kwestie związane z prawem papierów wartościowych (na przykład rejestracja lub zwolnienie z oferty na podstawie Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r.), rejestracja sprzedawców takich instrumentów jako maklerzy na podstawie Ustawy o papierach wartościowych z 1934 r.; rejestracja rynków, na których instrumenty są sprzedawane jako giełdy zgodnie z prawem giełdowym; odpowiedzialność prawa papierów wartościowych za istotne pominięcia lub wprowadzenie w błąd i wykorzystywanie informacji poufnych; ograniczenia dotyczące krótkiej sprzedaży; stabilność rynku wokół pierwotnej oferty; i tak dalej.”

Jak dotąd ani amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd („SEC”), ani amerykańskie sądy nie umieściły konkretnie transakcji NFT w branży papierów wartościowych, która obejmuje szeroką gamę instrumentów, które z natury nie muszą być wymienialne. Ale to nie znaczy, że pewne powtórzenia Dzięki tej stosunkowo nowej technologii nie działają one jako instrumenty o wartości pieniężnej i można nimi handlować, a takie ustalenia prawdopodobnie nie zostaną wprowadzone, ponieważ organy regulacyjne, takie jak SEC, zaczynają skupiać swoją uwagę na przestrzeni NFT.

Możliwość audytu Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC)

Możliwe, że w pewnym momencie NFT będą podlegać jurysdykcji Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i że agencja rządowa podejmie działania egzekucyjne przeciwko emitentom NFT. Jeremy GoldmanKurnit Klein & Selz, współprzewodniczący Blockchain Technology Group we Frankfurcie, uważa, że ​​działania SEC mogą odzwierciedlać działania, które agencja podjęła około 2017 roku, kiedy zaczęła ścigać strony, które oferowały wymienialne tokeny cyfrowe – lub tokeny wymienne. wymieniać się w całości ze sobą – za pomocą Initial Coin Offering („ICO”) na podstawie tego, że zajmowały się nierejestrowanymi papierami wartościowymi.

Według Goldmana, wiele istniejących NFT, w szczególności tych używanych głównie jako narzędzia do sprzedaży sztuki cyfrowej związanej z tokenami, „odczuwa się inaczej” od aktywów oferowanych w ICO. Jednak nie wszystkie transakcje NFT mogą być oczywiste w oczach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Goldman wskazuje na rosnącą liczbę projektów, w których emitenci oferują nawet „dziesiątki tysięcy transakcji NFT”, jako przykład tego, gdzie SEC może uznać, że NFT w rzeczywistości spełniają standardy papierów wartościowych. „SEC może przyjąć stanowisko, że te oferty NFT są wymówką dla projektów tokenów podlegających wymianie”, lub innymi słowy, „są po prostu kolejnym sposobem na zebranie pieniędzy na projekt lub projekt, w który ludzie inwestują” – stwierdził Goldman, zauważając czy w grę wchodziła sztuka cyfrowa, która niekoniecznie zmieniłaby pogląd SEC.

Sądy prawdopodobnie również przedstawią pewne wskazówki w tej kwestii. Warto również zauważyć, że co najmniej jeden pozew jest w toku, rzekomy pozew zbiorowy złożony przez powoda Jeeuna Friela przeciwko Dapper Labs w maju 2021 r., twierdzący, że jego NBA Top Shot Moments NFT są niezarejestrowanymi papierami wartościowymi, i koncentruje się wokół pytania, czy określono NFT w emisji akcji. Biorąc pod uwagę, że NBA Top Shots NFT są hostowane na blockchainie wyłącznie przez Dapper Labs i można je kupować, sprzedawać i handlować tylko w blockchain, co różni się od tego, jak działa większość innych NFT, prawdopodobnie oznacza to, że wszelkie decyzje w przypadku że w grę wchodzi emisja Jeżeli transakcje NFT są papierami wartościowymi, mogą mieć stosunkowo ograniczoną wartość pierwszeństwa.

Chociaż nie jest od razu jasne, czy transakcje niefinansowe, które odgrywają rolę w niektórych niedawnych przypadkach rzekomego „handlu informacjami poufnymi” są w rzeczywistości papierami wartościowymi, a zatem, czy handel informacjami poufnymi jest odpowiednim roszczeniem do rozważenia, takie scenariusze mogą nadal pozostawać w sprzeczności z innymi rodzajami prawa , w tym w obszarze oszukańczych, nieuczciwych i antykonkurencyjnych praktyk biznesowych.

Nawet poza tym Goldman twierdzi, że istnieje jeszcze jeden element w równaniu, na który emitenci NFT i duże rynki NFT powinni zwrócić uwagę: optyka dotycząca tych rzekomych wykroczeń. Tego rodzaju praktyki „nie byłyby dobre dla branży NFT” i są nie tylko w bardzo rozwijającej się przestrzeni, ale także napotykają sprzeciw w wielu innych kwestiach – od zarzutów dotyczących schematów Ponziego po przypadki nadużyć i powszechną krytykę wpływ bicia i handlu NFT na środowisko. W tym kontekście Goldman twierdzi, że branża NFT po prostu „nie potrzebuje platform, które to napędzają”. [market] Pozwól pracownikom i osobom wtajemniczonym czerpać korzyści z ich informacji”. Zauważa, że ​​niezależnie od legalności nie jest to „dobry wygląd” dla tej rozwijającej się przestrzeni.