Forex Daily: Zwiększ zaufanie | Artykuł |

Innymi słowy, nawet jeśli nadal jest blisko, warunki rynkowe – jeśli takie istnieją – stały się nieco bardziej korzystne, a podwyżka o 25 punktów bazowych jest naszym scenariuszem bazowym dla dzisiejszego ogłoszenia FOMC. Uważamy, że takie posunięcie jest motywowane nie tylko walką z inflacją, ale być może odpowiada potrzebie wysłania wiadomości zaufania do systemu finansowego. Wstrzymanie cen po otwarciu drzwi do rajdu o 50 punktów bazowych zaledwie kilka tygodni temu może być odczytane jako nagły ruch i ryzyko zaostrzenia obaw rynku o stabilność finansową.

Rynki zbliżyły się również do wyceny takiego scenariusza, ponieważ nastroje się poprawiły i obecnie notowania kształtują się na poziomie około 20 punktów bazowych (lub domniemanym prawdopodobieństwem 80%). Jeśli wzrost o 25 punktów bazowych jest obecnie powszechnie oczekiwanym rezultatem, rynki skupią się na: a) ocenie stabilności finansowej i jej instrumentach; b) Forward guidance, zwłaszcza wykresy rastrowe. W tej pierwszej kwestii duży nacisk zostanie położony na szczegóły dotyczące nowego mechanizmu finansowania terminowego, ponieważ zasadniczo odbudowałoby to zasoby obligacji w bilansie Fed, co wydaje się niezgodne z polityką zacieśniania ilościowego Fed. Jeśli chodzi o wykres punktowy, nasz zespół ekonomiczny spodziewa się, że mediana prognozy FOMC wskaże podstawową stopę procentową na poziomie 5,4% na 2023 r., w porównaniu z 5,1% z aktualizacji grudniowej. Mogłoby to mieć również znaczenie symboliczne: wskazywać, że komisja jest przekonana, że ​​kryzys bankowy zostanie rozwiązany i że walka z inflacją może powrócić jako priorytet. Wreszcie, ciekawe będzie, w jakim stopniu prezes Fed, Jerome Powell, podkreśla, w jaki sposób obecne zawirowania finansowe same w sobie są zaostrzeniem warunków finansowych i mogą przyspieszyć proces deflacji.

Jeśli chodzi o wpływ kursu walutowego, uważamy, że dolar może nieco odbudować dzięki umiarkowanej jastrzębiej niespodziance ze strony Fed. Obserwujemy jednak stopniową poprawę nastrojów inwestorów odnośnie globalnej sytuacji finansowej – zwłaszcza w Europie – co daje nam krótkoterminowe niedźwiedzie nastawienie dolara. Jest to oczywiście bardzo uzależnione od braku dalszych niepowodzeń w trwającym kryzysie bankowym – duże zastrzeżenie.

Franciszek Pesol