Europa Środkowo-Wschodnia: Walka o zażegnanie recesji | Artykuł – Towar

Czechy: Pierwszy kraj w regionie, który wszedł w recesję

W trzecim kwartale czeska gospodarka odnotowała pierwszy kwartalny spadek od pierwszego kwartału 2021 r. i jest pierwszym krajem w regionie, który otworzył drzwi do zimowej recesji. Główne wskaźniki pokazują, że sytuacja nadal się pogarsza. Spodziewamy się jednak, że gospodarka powróci do wzrostu na początku przyszłego roku. Spodziewamy się, że inflacja osiągnie szczyt w październiku, nieco powyżej danych z września (18% r/r). Działania rządu zmierzające do obniżenia cen energii w czwartym kwartale powinny pomóc w sztucznym obniżeniu inflacji.

W zakresie polityki pieniężnej naszym zdaniem nic się nie zmieniło. Spodziewamy się, że stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie przynajmniej do końca pierwszego kwartału przyszłego roku, potem w zależności od inflacji i kondycji gospodarki widzimy możliwość wznowienia dyskusji o obniżkach stóp. Chociaż widzimy, że Czechy są pierwszym krajem w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, który się skończył Cykl pieszyWidzimy umiarkowane ryzyko dodatkowych podwyżek stóp wynikające z wyższego wzrostu płac oraz kosztów interwencji na rynku walutowym, które będziemy nadal uważnie monitorować.

Bardziej interesująca jest sytuacja po stronie finansowej, gdzie niedawno rząd zgodził się na zwiększenie budżetu państwa z 280 miliardów CZK do 375 miliardów CZK (5,2% PKB) na ten rok i 295 miliardów CZK (3,7% PKB). Następny rok. Ponadto szereg proponowanych zmian po stronie dochodów i wydatków nie zostało jeszcze zatwierdzonych, co zwiększa niepewność związaną z coraz bardziej ekspansywną polityką fiskalną.

Po stronie rynku presja na sprzedaż czeskich obligacji skarbowych osłabła, ale biorąc pod uwagę rosnącą podaż obligacji, pytania o politykę fiskalną i ryzyko obniżenia ratingu państw, uważamy, że CZGB będą odczuwać więcej bólu. Z drugiej strony CZK jest nadal w pełni kontrolowana przez Bank Centralny. Mimo rosnących kosztów interwencji walutowej banku uważamy, że poduszka wsparcia jest nadal wystarczająco duża i nie spodziewamy się zmian w nadchodzących miesiącach.