Polski przemysł osiąga dno, a ceny producentów zaczynają się stabilizować Muzyka pop

Znaczące roczne spadki produkcji odnotowano w branżach nastawionych na eksport: metale (-15,7% r/r), sprzęt elektryczny (-15,0% r/r) oraz wyroby elektroniczne i optyczne (-10,4% r/r). Jednocześnie wzrosty odnotowano w obszarach związanych z inwestycjami i energią. Produkcja w dziale „naprawy i montaż maszyn i urządzeń” wzrosła o 7,3% rok do roku. Wzrost odnotowano także w „zaopatrzeniu w energię elektryczną, gaz, parę wodną i klimatyzację” (+3,7% r/r). Sugeruje to, że powinniśmy spodziewać się kontynuacji wzrostu inwestycji i dalszego pogłębienia spadku eksportu w strukturze PKB za III kwartał br.

Gospodarka osiągnęła dno i powinna powoli wracać do normy

Chociaż kluczowy wskaźnik produkcji rok do roku nadal wygląda ponuro, dane skorygowane sezonowo wskazują, że branża prawdopodobnie osiągnęła dno i zaczęła się ożywiać. Badania koniunktury wskazują, że spadek zamówień wyhamowuje, co sprzyjałoby stopniowej stabilizacji, a następnie powrocie do aktywności w kolejnych miesiącach.

Ceny producentów ustabilizowały się, ale ostatni spadek nie przełożył się jeszcze na ceny konsumenckie

Ceny producentów spadły we wrześniu o 2,8% r/r (ING: -3,4%; konsensus: -2,7%), po spadku o 2,9% r/rw sierpniu (dane zrewidowane). W ujęciu rocznym nadal mamy deflację, ale poziom cen zaczyna się stabilizować. Miesięczny spadek cen zatrzymał się w ciągu ostatnich dwóch miesięcy. Pomimo silnych obniżek hurtowych cen paliw, skala spadku cen w kategorii „produkcja koksu i produktów rafinacji ropy naftowej” była mniejsza niż oczekiwano.

Spadek poziomu cen producentów może już mamy za sobą, ale w ujęciu rocznym kolejne miesiące będą charakteryzowały się spadkiem ze względu na silne efekty fundamentalne. Niedawny spadek cen producentów nie przełożył się jeszcze na inflację CPI.