dane | To ma sens, że rekordowa rupia spadła do 79 w stosunku do dolara

1 lipca rupia po raz pierwszy w historii przekroczyła poziom 79 za dolara. Lokalna waluta dominowała na pierwszych stronach gazet, od dłuższego czasu osiągając dołki w stosunku do dolara. W 2022 r. spadł o 6,7% w stosunku do dolara (patrz wykres 1). Chociaż rupia radziła sobie lepiej niż inne waluty rynków wschodzących, w tym peso filipińskie (spadek o 8,1%), baht tajski (8,1%), peso chilijskie (12,3%) i złoty (15,8%), to jest najgorsze. występujący wśród krajów BRICS. W tym samym okresie indeks dolara, który mierzy siłę amerykańskiej waluty w stosunku do sześciu innych walut, wzrósł o 11%.

Wykres 1 | rupia vs inni

Wykres wydaje się niekompletny? Kliknij, aby usunąć tryb AMP

Jednym z czynników, które doprowadziły do ​​tego swobodnego spadku walut, jest masowa sprzedaż przez zagranicznych inwestorów portfelowych. Ze względu na gwałtowne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych w celu okiełznania czterech dekad wysokiej inflacji, inwestorzy wycofali się z bardziej ryzykownych rynków wschodzących i zdecydowali się na bezpieczne aktywa. Jak dotąd, w 2022 r., zagraniczne instytucje inwestycyjne zbyły indyjskie akcje o wartości netto 29,01 mld USD, co stanowi ponad dwukrotność wartości 11,9 mld akcji sprzedanych w całym 2008 r., roku światowego kryzysu finansowego. (patrz wykres 2).

Wykres 2 | zagraniczne inwestycje portfelowe

Ta wyprzedaż przez zagraniczne instytucje inwestycyjne zaostrzyła popyt na dolary i doprowadziła do podobnej nadpodaży rupii, co osłabiło lokalną walutę. Aby złagodzić deprecjację rupii i ograniczyć nadmierną zmienność, Bank Rezerw Indii od czasu do czasu sprzedaje na rynkach forex dolary ze swoich rezerw. Wycofanie się dolara przez bank centralny osłabiło rezerwy. Rezerwy spadły z 642 miliardów dolarów we wrześniu do 593 miliardów 24 czerwca, co oznacza spadek o 49 miliardów dolarów. (patrz wykres 3). Według najnowszego raportu „Stan gospodarki” z Banku Rezerw Indii, rezerwy walutowe w czerwcu wyniosły 10 miesięcy importu, w porównaniu z 15 miesiącami pokrycia importu we wrześniu 2021 roku.

Wykres 3 | rezerwy walutowe

Wraz z odpływem FPI rosnący deficyt handlowy zwiększył presję na deficyt na rachunku bieżącym Indii (CAD), co z kolei zwiększyło presję na perspektywy waluty lokalnej. W 22 roku podatkowym Indie poniosły 38,7 mld CAD, czyli 1,2% PKB. Zaciągnięcie dolarów kanadyjskich oznacza, że ​​Indie importują więcej towarów i usług oraz wydają na obsługę pożyczek zewnętrznych niż eksportują lub zarabiają poprzez przekazy pieniężne, co z kolei zwiększa popyt na dolary. Podczas gdy dolar kanadyjski wyniósł 13,4 miliarda w kwartale styczeń-marzec, kolejno mniej niż 22,1 miliarda dolarów odnotowanych między październikiem a grudniem. (patrz wykres 4)Oczekuje się, że w bieżącym roku fiskalnym będzie dalej rosnąć po rekordowym deficycie handlowym w maju i czerwcu.

Wykres 4 | deficyt na rachunku bieżącym

Aby powstrzymać rosnącego dolara kanadyjskiego i zmniejszyć presję na słabą rupię, rząd podniósł cła importowe na złoto do 15% z 10,75%. Chociaż produkcja złota w Indiach jest znikoma, kraj ten jest drugim co do wielkości konsumentem złota na świecie. W 22. roku fiskalnym Indie zaimportowały złoto o wartości 46,17 mld USD, czyli o 33% więcej niż w roku poprzednim (patrz wykres 5). W maju import złota wzrósł do 6,02 miliarda dolarów, prawie dziewięciokrotnie więcej niż rok wcześniej.

Wykres 5 | import złota

Jednocześnie rząd nałożył również moratorium na eksport benzyny, oleju napędowego i paliwa do silników odrzutowych. Prywatne rafinerie eksportowały paliwo i osiągały „nieoczekiwane” zyski, podczas gdy pompy w niektórych częściach kraju wysychały. Eksport wysokoobrotowego oleju napędowego i benzyn silnikowych wzrósł ponad trzykrotnie w marcu 2022 r., podczas gdy eksport paliwa do silników odrzutowych wzrósł ponad dwukrotnie. (patrz wykres 6).

Wykres 6 | eksport paliw

Źródło: MFW, RBI, NSDL, Ministerstwo Handlu

Czytaj też: Dane | Osiąganie rekordowych poziomów: co powoduje spadek rupii?