.jpg "FX Daily: Załamanie trendu spadkowego w kierunku Święta Dziękczynienia | stan")
USD: Zrelaksuj się w Święto Dziękczynienia
Od publikacji amerykańskiego wskaźnika CPI w ubiegły wtorek dolar spadł o około 2%. Mocno sugeruje to, że cykl zacieśnień polityki pieniężnej Fed dobiegł końca. Spadek wartości dolara jest powszechny, co oznacza, że nawet niepopularny jen japoński znalazł niewielu przyjaciół. Wydaje się jednak, że posunięcie to stanowi raczej krótką przykrywkę dla niedźwiedzich pozycji w innych częściach świata, a nie poważną ponowną ocenę cyklu łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed. W rzeczywistości rentowność krótkoterminowych obligacji amerykańskich, którą postrzegamy jako klucz do spadku dolara w przyszłym roku, w ciągu ostatnich kilku dni prawie nie drgnęła.
Biorąc pod uwagę, że najważniejszym świętem w USA jest Święto Dziękczynienia przypadające w czwartek, uważamy, że ten okres rozluźnienia pozycji może potrwać nieco dłużej. W tym tygodniu publikacje na rynki walutowe będą obejmować drugorzędne dane z USA oraz publikację protokołów z posiedzenia FOMC, które odbędzie się 1 listopada. Należy pamiętać, że jest to spotkanie, podczas którego Fed utrzymał swoje jastrzębie nastawienie, ale jednocześnie przyznał, że zaostrzone warunki finansowe motywowały niektóre działania Fed. Rynek wydaje się być w nastroju na pewne optymistyczne doniesienia prasowe, co może stanowić ryzyko dla dolara jutro wieczorem.
DXY ma dobre wsparcie na poziomie 103,50, co stanowi 50% zniesienie wzrostów trwających od lipca. Może to oznaczać dolną część zakresu handlu w tym tygodniu, a górną może być obszar 104,40/50.
Gdzie indziej liberalny kandydat Javier Miley odniósł zdecydowane zwycięstwo w drugiej turze wyborów prezydenckich w Argentynie. Podlegał mu redukcja rządu, a nawet dolaryzacja gospodarki. Biorąc pod uwagę opłakany stan finansów publicznych i bardzo niską reprezentację jego partii w Kongresie, wygląda na to, że forsowanie reform zajmie trochę czasu. Inwestorzy i firmy będą jednak z zainteresowaniem śledzić rozwój kursu walutowego. Oficjalny kurs to ARS350/USD, „niebieska” stopa procentowa to ARS920/USD, a pełna 12-miesięczna stawka NDF wynosi około ARS1600/USD. W poprzednim artykule omówiliśmy niektóre wyzwania stojące przed dolaryzacją.
Chrisa Turnera
Euro: Dobre wieści od Moody’s
W piątkowy wieczór do euro napłynęło zaskakująco pozytywne wieści, kiedy agencja ratingowa Moody’s Investors Service podniosła perspektywy dla włoskiego długu publicznego z negatywnej do stabilnej, podnosząc jednocześnie ratingi Portugalii o dwa stopnie do A3. W zeszłym tygodniu rynek spekulował na temat możliwego obniżenia ratingu kredytowego Włoch.
Wiadomość ta pojawia się w momencie, gdy dolar przechodzi szeroką korektę, co pozwoliło parze EUR/USD na handel powyżej poziomu 1,09. Widzimy w tym tygodniu dobry opór dla pary EUR/USD na poziomie 1,0950/60, a niepowodzenie w jego przebiciu przy ryzyku jutrzejszego protokołu FOMC może spowodować, że para EUR/USD ustabilizuje się w przedziale pomiędzy 1,0860 a 1,0960.
Oprócz niezliczonych mówców z EBC w tym tygodniu, najważniejszym punktem kalendarza będzie listopadowy raport menedżerów ds. zakupów w strefie euro, który zostanie opublikowany w czwartek. Był to (negatywny) czynnik rynkowy w ostatnich miesiącach i… Zespół makroekonomiczny strefy euro nie widzi tutaj dużego pola do poprawy,
W czwartek odbędzie się także spotkanie polityczne Riksbanku. To bardzo zbliżony wynik, ale my i niewielka większość widzimy, że Riksbank podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych do 4,25%. Powinno to być umiarkowanie pozytywne dla szwedzkiej korony.
Chrisa Turnera
GBP: Skoncentruj się na obniżkach podatków
Nic więc dziwnego, że gdy zbliżamy się do roku wyborczego, brytyjski minister finansów szuka sposobów na obniżenie podatków. W tym tygodniu skupimy się na jesiennym oświadczeniu, które naszym zdaniem może wygłosić Jeremy Hunt Około 16 miliardów funtów do zabawy, biorąc pod uwagę lepszą niż oczekiwano trajektorię finansową. Spekulacje na temat obniżek podatków skupiały się na podatku od spadków, a być może nawet podatku dochodowym i ubezpieczeniu społecznym, które faworyzowałyby pracowników z dolnej części spektrum dochodów. Jednak nasz brytyjski ekonomista nie wierzy, że to przesuwa igłę w historii stóp procentowych BoE, ponieważ naszym zdaniem stopy procentowe osiągnęły najwyższy poziom, a BoE zacznie się rozluźniać w sierpniu przyszłego roku.
Spekulacje na temat obniżek podatków w sprzyjającym ryzyku środowisku powinny być dobrą wiadomością dla funta. GBP/USD może wzrosnąć do 1,2590, natomiast EUR/GBP może w tym tygodniu skorygować do 0,8700.
Chrisa Turnera
Europa Środkowo-Wschodnia: Mieszany obraz rynku walutowego regionu
Dzisiejszy kalendarz jest w zasadzie pusty i ciekawy będzie dopiero jutro. W Polsce we wtorek opublikowane zostaną dane dotyczące przemysłu i rynku pracy. Później poznamy decyzję Narodowego Banku Węgier (NBH). Zgadzamy się z rynkiem i spodziewamy się kolejnej obniżki stóp procentowych o 75 punktów bazowych, którą nadesłał w zeszłym tygodniu wiceprezes. Następnie w środę poznamy polską sprzedaż detaliczną. W czwartek turecki bank centralny ponownie podniesie stopy procentowe o 250 punktów bazowych, naszym zdaniem do 37,5%. W piątek agencja Moody’s opublikuje przegląd ratingów Czech, dla których od ponad roku utrzymuje negatywną perspektywę. Widzimy tu szansę na poprawę perspektyw stabilnych.
Na rynku forex forint po raz pierwszy od ostatniego posiedzenia Bank of England w piątek zareagował negatywnie na spadek stóp procentowych, zamykając rozbieżność pomiędzy walutami a stopami procentowymi. Jednak ten tydzień będzie kluczowy dla posiedzenia banku centralnego, jego komunikatów i być może nowych nagłówków na temat UE. Bardzo prawdopodobne jest, że zmienność będzie większa niż w poprzednich tygodniach, jednak biorąc pod uwagę piątkową deprecjację waluty, dość pozytywnie oceniamy węgierskiego forinta. To powinno sprawić, że jeszcze w tym tygodniu kurs powróci do 376 EUR/HUF.
W Polsce dane w tym tygodniu powinny potwierdzić ożywienie gospodarcze, co może dać rynkom impuls do obniżek stóp procentowych w krótkim terminie. Jak wspominaliśmy w piątek, widzieliśmy, że wzrosty z ostatnich dwóch dni były przedwczesne i EUR/PLN powrócił do poziomu 4,380, co obecnie uważamy za wartość godziwą. Naszym zdaniem jednak krótki koniec krzywej ma ogromny potencjał do cofnięcia części obniżek stóp procentowych w stosunku do obecnych oczekiwań. Naszym zdaniem powinien to być główny czynnik kształtujący kurs złotego w tym tygodniu, zatem poziom 4,360 jest w tym tygodniu kwestią czasu.
Z kolei czeska korona podąża za spadającymi cenami rynkowymi, które w tym tygodniu powinny pozostać bez zmian. Załamanie się spreadu stóp procentowych w ciągu ostatnich dwóch dni do poziomów sprzed ostatniego posiedzenia chińskiego banku centralnego otwiera naszym zdaniem drogę dla kursu EUR/CZK do osiągnięcia poziomu 24,600. Więcej możemy spodziewać się w tym tygodniu, kiedy bankierzy centralni powrócą na pierwsze strony gazet i ponownie otworzą kwestię obniżek stóp procentowych w grudniu.
Franciszek Taborski
Pobierz artykuł w formacie PDF
Tagi
„Certyfikowany guru kulinarny. Internetowy maniak. Miłośnik bekonu. Miłośnik telewizji. Zapalony pisarz. Gracz.”
More Stories
GIP i KKR należą do firm chcących przejąć udziały w polskim oddziale Cellnex
Rozszerzanie współpracy poza obronność o gospodarkę i energetykę
GIP i KKR należą do firm chcących przejąć udziały w polskim oddziale Cellnex