Daily FX: wzrost o 75 punktów bazowych w Kanadzie, oczekiwany wzrost o 25 punktów bazowych w Polsce | Artykuł – Towar

Dolar umacniał się od początku tygodnia, a wczoraj przyczynił się do zaskakującego (choć marginalnego) wzrostu amerykańskiego indeksu ISM. Nasz ekonomista uważa, że ​​wczorajsze dane wspierają naszą prognozę na III kwartał +3% PKB w USA. Historia silnego wzrostu jest głównym źródłem impulsu do rajdu dolara, ponieważ rynki czują coraz większe zaufanie, wyceniając mocne zacieśnienie przez Fed. Wzrost o 75 punktów bazowych we wrześniu jest wyceniany prawie w całości (69 punktów bazowych jest uwzględnionych na rynku swapów), ale poza rozczarowaniem wynikającymi z dużych danych, przestrzeń na jakąkolwiek przecenę w dół wydaje się w tym momencie ograniczona.

Silnie słabe wyniki chińskiego juana i japońskiego jena również nadal zasilały siłę dolara. Dziś rano niepowodzenie w chińskich danych handlowych spowodowało, że para USD/CNY przetestowała 9,9800, niwecząc wysiłki Ludowego Banku Chin, aby wesprzeć juana. Dopiero okaże się, w jakim stopniu chińskie władze postrzegają poziom 7,00 jako poziom kluczowy: możliwe, że decydenci polityczni będą chcieli utrzymać USD/CNH poniżej tego poziomu, przynajmniej do końca konferencji partyjnej. Na wschodzie władze japońskie po raz kolejny próbują interwencji werbalnej jako sposobu na podtrzymanie jena, ale rynki wyglądają na bardzo szczęśliwe, mogąc sprawdzić swoją tolerancję. 145,00 może być linią na piasku: spodziewaj się jakiejkolwiek interwencji walutowej wokół Stanów Zjednoczonych lub otwarcia Europy, gdy rynki są bardziej płynne.

Dzisiaj Beżowa Księga Fed będzie przeskanowana pod kątem regionalnych trendów gospodarczych, ale główny nacisk zostanie położony na kilku mówców Fed. Ciekawe, że usłyszymy z obu stron spektrum: doskonale gołębie Lyle Brainard i jastrząb Loretta Meester. Obaj będą głosować na członków w 2022 r. Thomas Barkin również ma przemawiać dzisiaj, a prezydent Jerome Powell wygłosi swoje uwagi jutro.

Na chwilę obecną nie widzimy powodu, aby wracać do formacji silnego dolara. Lokalna historia była odporna na wczorajsze dane i brak ważnych danych dzisiaj, więc ostatecznie stopy Fed nie powinny być zbyt mocno dotknięte nawet w przypadku niektórych gołębich komunikatów Fed. DXY powinien pozostać blisko swoich maksimów.

W innym miejscu w Ameryce Północnej Bank Kanady ogłosi dziś politykę monetarną. W zapowiedzi naszego spotkania podkreślamy, jak niedawne drżenie kanadyjskiej historii wzrostu sugeruje, że ruch o 100 pb jest mało prawdopodobny, ale podwyżka stóp procentowych o 75 pb (do 3,25%) jest naszym podstawowym przypadkiem, biorąc pod uwagę, że obraz zatrudnienia pozostaje dość silny i że Bank Kanada (BoC) pozostała stabilna. Jej intencją jest walka z wysoką inflacją.

Wydaje się, że 75 punktów bazowych to zapotrzebowanie zarówno ze strony konsensusu gospodarczego, jak i rynkowego, dlatego uważamy, że dzisiaj większość reakcji dolara kanadyjskiego będzie napędzać język wybiegający w przyszłość. Ponieważ „oparty na danych, spotkanie po jednym” stał się ostatnio motywem przewodnim ewoluujących komunikatów dotyczących polityki banku centralnego, z pewnością istnieje ryzyko, że Bank Kanady powstrzyma się od udzielania jakichkolwiek mocnych wskazówek na temat przyszłej polityki, ale potrzebne jest dalsze zaostrzenie potwierdzić Znaczące może wystarczyć, aby rynki zwiększyły swoje oczekiwania dotyczące szczytowych stawek z 3,8% do +4%.

Dolar kanadyjski przechodzi obecnie trudny okres i jakiekolwiek wsparcie ze strony Banku Kanady może szybko się rozproszyć. Jednak agresywne zacieśnienie przez bank centralny zwiększa prawdopodobieństwo trendu wzrostowego dolara kanadyjskiego w perspektywie krótkoterminowej, ponieważ stabilizujący się sentyment i mocne fundamenty mogą pozwolić mu się odbudować. Naszym celem jest powrót do poziomów poniżej 1,25 na parze USD/CAD na początku przyszłego roku.

Francesco Bisol