Aktualizacja 1 – Przywódcy Unii Europejskiej dyskutują o tym, kto zapłaci za zieloną transformację

Bloomberg

W wyścigu o uniknięcie katastrofy w największym złym banku w Chinach

(Bloomberg) – Było już po dziewiątej wieczorem na Financial Street w Pekinie, kiedy osoba w Huarong Tower podniosła pędzel tuszowy i zaczęła ćwiczyć pociągnięcia liter na papierze. Prezes firmy, pracownik Komunistycznej Partii Chin – alternatywnie następca niedawno straconego mężczyzny. Tej kwietniowej nocy widać, jak Wang rozpada się, jak to często robi w swoim biurze: ćwiczy chińską kaligrafię, formę, która wyraża piękno klasycznych postaci i mówi się, że jest to natura osoby, która je pisze. Opanowanie go wymaga cierpliwości, wytrwałości, umiejętności i spokoju – Wang, lat 54, potrzebuje tego wszystkiego i nie tylko. Ponieważ tutaj, na Financial Street, w odległości krótkiego spaceru od kolosalnej siedziby Ludowego Banku Chin, za lustrzaną fasadą Wieży Huarong rozgrywa się mroczny dramat. Sposób, w jaki to się rozwinie, będzie testem dla ogromnego, zadłużonego systemu finansowego Chin, technokratów pracujących nad jego naprawą, a także zagranicznych banków i inwestorów złapanych w środku. „Bank złych aktywów”, który wbił zęby na krawędzi przepaści w całym świecie finansów. Wang i inni od miesięcy próbowali posprzątać bałagan w Huarong, instytucji, która – dosłownie – znajduje się w centrum struktury potęgi finansowej Chin. Na południu znajduje się bank centralny, który odpowiada za drugą co do wielkości gospodarkę świata. Na południowym zachodzie Ministerstwo Finansów, główny udziałowiec Huarong; Niecałe 300 metrów na zachód, Chińska Komisja Nadzoru Bankowego i Ubezpieczeń, której zadaniem jest ochrona systemu finansowego, a ostatnio zapewnienie Huarong zapewnia wsparcie finansowe od banków państwowych co najmniej do sierpnia. Pytanie, jak dobrze Hwarong osiągnął około 41 miliardów dolarów pożyczonych na rynkach obligacji, z których większość zaciągnęła za poprzednika Wanga, zanim wpadł w totalne rozprawienie się z korupcją. Ten wieloletni dyrektor generalny, Lai Xiaomin, został stracony w styczniu – jego oficjalna obecność została anulowana z Huarong aż do podpisania jego świadectw udziałowych, a większym problemem jest to, co to wszystko może zwiastować dla systemu finansowego kraju i wysiłków Prezydent Chin, Xi. Jinping, ma scentralizować kontrolę, powstrzymać lata ryzykownych pożyczek i zaaranżować finansowy dom narodu. „Są przeklęci, jeśli to zrobili, i oskarżeni, jeśli nie” – powiedział Michael Pettis, profesor z Pekinu. Magister finansów na Uniwersytecie w Pekinie i autorka książki Unikanie upadku: restrukturyzacja gospodarcza w Chinach. Powiedział, że ratowanie Huarong wzmocniłoby zachowanie inwestorów ignorujących ryzyko, podczas gdy niewypłacalność zagroziłaby stabilności finansowej, gdyby nastąpiła „niechlujna” przecena na rynku obligacji. Tylko co dzieje się w wieży Huarong? Biorąc pod uwagę stawkę, niewielu jest skłonnych otwarcie omówić tę kwestię. Ale wywiady z ludźmi, którzy tam pracują, a także z kilkoma chińskimi organami regulacyjnymi, dają oko na tę burzę. Huarong po prostu znajduje się w trybie pełnego kryzysu, odkąd opóźnił wyniki finansowe na 2020 r., Zmniejszając zaufanie inwestorów. Dyrektorzy zaczęli oczekiwać, że zostaną wezwani przez władze rządowe w dowolnym momencie, gdy nastroje rynkowe gwałtownie spadną, a cena długu Huarong ponownie spadnie. Wang i jego zespół powinni co tydzień dostarczać pisemne aktualizacje dotyczące operacji i płynności Huarong. Zwrócili się do banków państwowych, zażądali wsparcia i zwrócili się do handlarzy obligacjami, aby uspokoić nerwy, ale bez trwałego sukcesu. Zobowiązania. Regulatorzy bankowi musieli podpisać się pod sformułowaniem tych oświadczeń – kolejny znak, jak poważne były rozważania i ostatecznie kto był za nie odpowiedzialny, a następnie odbywa się regularna audiencja w Ministerstwie Finansów i innych potężnych biurokracjach finansowych w sąsiedztwie. Wśród punktów, które zwykle są w porządku obrad: Potencjalne plany zbycia kilku firm Huarong. Dyrektorzy Huarong często czekają, a osoby zaznajomione ze spotkaniami mają zwykle ograniczony dostęp do kadry kierowniczej w CBIRC, nadzorcy bankowym. Główny FCA – któremu przewodniczy Liu He, prawa ręka Xi nadzorujący gospodarkę i system finansowy – zażądał informacji na temat sytuacji Hwaronga i skoordynował spotkania organów regulacyjnych, według urzędników regulacyjnych. Ale urzędnicy powiedzieli, że nie dotarło jeszcze do nich z długoterminowym rozwiązaniem, w tym czy nakładać straty na obligatariuszy, a przedstawiciele Ludowego Banku Chin, CBIRC, Huarong i Ministerstwa Finansów nie odpowiedzieli na ich prośby. Skoncentrowany na podstawach, pracownik partii średniego szczebla z doktoratem z finansów ze słynnego Uniwersytetu Finansów i Ekonomii w południowo-zachodnich Chinach, Wang przybył do Huarong Tower na początku 2018 r., Gdy skandal korupcyjny ogarnął gigantyczną firmę zarządzającą aktywami. W Huarong jest postrzegany jako powściągliwy i pokorny, zwłaszcza w porównaniu do byłego lidera firmy, Lai, człowieka znanego wcześniej jako Bóg Bogactwa. Setki pracowników Huarong, od szefów departamentów w Pekinie po pracowników oddziałów w odległych placówkach, zostało wysłuchanych 16 kwietnia, gdy Wang przeglądał kwartalne dane. Podkreślił, że fundamenty spółki poprawiły się od czasu objęcia urzędu, co podzielają niektórzy analitycy, choć to nie wystarczy, aby uspokoić inwestorów. Ale nie miał wiele do powiedzenia na temat tego, co było w wielu umysłach: plany restrukturyzacji i wsparcia behemota, którego zobowiązał się posprzątać w ciągu trzech lat od objęcia urzędu. Jego główne przesłanie dla żołnierzy: Skoncentruj się na podstawach, takich jak zbieranie wątpliwych aktywów i ulepszanie zarządzania ryzykiem. Personel milczał. Nikt nie zadał pytania, a jeden z pracowników określił nastroje w jego okolicy jako normalne. Inny powiedział, że współpracownicy oddziału w Hwarong obawiali się, że firma może nie być w stanie wypłacić im pensji. Trzeci pracownik powiedział: „Istnieje powiększająca się przepaść między starymi i nowymi strażnikami”. Ci, którzy minęli Lai i widzieli, jak ich rekompensata jest obniżana rok po roku, mają niewielkie zaufanie do transformacji, podczas gdy nowicjusze są bardziej pełni nadziei co do możliwości, jakie stwarza zmiana kierunku. Inni żartują, że Huarong Tower musi cierpieć z powodu złego feng shui: po aresztowaniu Lai bank, który miał filię w tym budynku, musiał zostać uratowany za 14 miliardów dolarów, a oprócz ponurego humoru, między szczytami zaczęły pojawiać się szorstkie konsensusy. Poziom zarządzania i regulatorów śródziemnomorskich: Podobnie jak inne duże przedsiębiorstwa państwowe, Huarong nadal wydaje się być uważany za zbyt duży, by upaść. Wielu odniosło wrażenie – wrażenie – że przynajmniej na razie rząd chiński stanie za Huarongiem. Co najmniej, ci ludzie mówią, że żadne poważne zawirowania finansowe, takie jak niewypłacalność Huarong, prawdopodobnie nie będą dozwolone, podczas gdy Komunistyczna Partia Chin planuje narodowe wydarzenie z okazji stulecia obchodów 1 lipca. Te ceremonie dały Xi – który był w stanie pozostać u władzy na czas nieokreślony – szansę na scementowanie go. Miejsce wśród najpotężniejszych przywódców Chin, w tym Mao Zedonga i Deng Xiaopinga. Redaktor naczelny Caixin Media napisał w sobotę w opinii. Ling Huawei napisał, że ani Ministerstwo Finansów, ani chińscy regulatorzy nie pozwolą na to, a to, co stanie się po tym krajowym napływie 1 lipca, jest niepewne, nawet dla wielu w Huarong Tower. Liu He, wicepremier Chińskiej Rady Państwa i przewodniczący Komisji Silnej Stabilności Finansowej i Rozwoju, nie spieszy się z narzuceniem trudnego rozwiązania. Cisza z Pekinu zaczyna niepokoić lokalnych inwestorów dłużnych, którzy jeszcze około tygodnia temu byli niewzruszeni przeceną zagranicznych obligacji Huarong. Sprzątanie, ale wymaga interwencji rządu, twierdzi Denny McMahon, analityk ekonomiczny firmy konsultingowej Trivium China z Pekinu i autor książki The Great Wall of Debt. Saghir – powiedział. – Ma to na celu wskazanie, że inwestorzy nie powinni zakładać, że wsparcie rządowe przekłada się na wsparcie absolutne. ”W tej chwili, wobec braku bezpośrednich zamówień z góry, Huarong znalazł się w samym środku konkurujących interesów między różne przedsiębiorstwa i biurokracje będące własnością państwa. Rządowe: Na przykład China Investment Corporation, państwowy fundusz o wartości biliona dolarów, odrzucił pomysł przejęcia pakietu kontrolnego od Ministerstwa Finansów. Urzędnicy CIC argumentowali, że nie mają przepustowość lub możliwość rozwiązania problemów Huarong, według osób zaznajomionych z tą sprawą. Tymczasem Ludowy Bank Chin próbuje zdecydować, czy zrealizować rzekomo zakładaną ofertę. Ci ludzie powiedzieli, że ponad 100 miliardów juana (15,5 mld USD) w złych aktywach pochodzi z Huarong i Ministerstwa Finansów, które jest właścicielem 57% Huarong. W imieniu rządu chińskiego nie zobowiązał się do dokapitalizowania firmy, mimo że tego nie zrobił, a jedna osoba powiedział, że też tego nie wyklucza, CIC nie odpowiedział na prośby o komentarz, Huarong Banking Supervision Authority kupił trochę czasu i pośredniczył w zawarciu umowy z pożyczkodawcami państwowymi, w tym Industrial & Commercial Bank of China Ltd. Pokrycie wszelkich środków finansowych wymaganych do spłaty równowartości 2,5 miliarda dolarów należnej do końca sierpnia. Do tego czasu firma zamierza sfinalizować swoje sprawozdania finansowe za 2020 r. Po zastraszeniu inwestorów niedotrzymaniem terminów w marcu i kwietniu. „Sposób, w jaki Chiny radzą sobie z Huarong, będzie miał szerokie implikacje dla postrzegania i zaufania przez globalnych inwestorów chińskich przedsiębiorstw państwowych” – powiedział Wu Qiong. , Dyrektor wykonawczy w Hongkongu w BOC International Holdings. „Jeżeli jakiekolwiek niewypłacalności doprowadzą do ponownej oceny rzekomego poziomu wsparcia rządowego w ocenie zdolności kredytowej przedsiębiorstw państwowych, będzie to miało poważne konsekwencje dla rynku zagranicznego”. Ogłoszenie nowego członka zespołu Wanga podkreśla stawkę i, dla niektórych wtajemniczonych, pewną nadzieję. Liang Qiang jest stałym członkiem Ogólnochińskiej Młodzieżowej Federacji Finansowej i jest powszechnie postrzegany jako narzędzie do wychowywania przyszłych liderów państwowych firm finansowych. Liang, który przybył do Huarong w zeszłym tygodniu i wkrótce obejmie stanowisko prezydenta, współpracował z trzema innymi głównymi zarządzającymi aktywami, które powstały, takimi jak Hwarong, aby pomóc w likwidacji złych długów w krajowych bankach. Niektórzy spekulują, że wskazuje to na szerszy plan: Hwarong mógłby zostać wykorzystany jako plan, w jaki sposób władze poradzą sobie z innymi rozległymi, zadłużonymi przedsiębiorstwami. Tymczasem w Huarong Tower podstawa pozostaje niezmienna w napiętych harmonogramach i rangach dyrektorów generalnych. – I akta personalne obu. Jest to comiesięczne spotkanie, którego temat jest istotny dla odrodzenia Huarong: studium doktryn Komunistycznej Partii Chin i przemówienia prezydenta Xi Jinpinga. (Aktualizacje wskazują opinię dyrektora redakcyjnego Caixin na ten temat). Więcej podobnych artykułów jest dostępnych na bloomberg.com Zapisz się teraz, aby być na bieżąco z najbardziej wiarygodnym źródłem wiadomości biznesowych. © 2021 Bloomberg LP